美联储压力测试结果：大行全过关但强度偏弱

美联储表示，主要银行全部通过其对金融体系进行的年度“压力测试”。但美联储今年采用的压力测试强度，明显低于往年。

美联储称，今年被测试的 22 家银行在承受约 5500 亿美元的理论损失情况下，仍将保持偿付能力，并高于继续经营所需的最低门槛。

与 2024 年相比，本次情景下的多项指标跌幅更“温和”，包括失业率上升幅度更小、经济收缩更不剧烈、商业地产价格下跌幅度更小、住房价格下跌幅度更小等。因此，这些模拟但幅度较小的下跌意味着银行资产负债表受损更少、潜在失败风险更低。

由于银行此前已经通过 2024 年压力测试，普遍预期其也会通过 2025 年测试。

美联储监督副主席、银行董事会副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）在声明中表示：“大型银行仍保持良好的资本充足性，并能经受一系列严重情景的冲击。”鲍曼是特朗普总统任命的官员，本月早些时候起担任美联储监督副主席。

美联储为何选择今年较不严苛的测试，目前并不明确。美联储在说明中表示，之前的测试曾在结果中出现“非预期的波动”，并计划征求公众和行业意见，以在未来年份调整压力测试。

此外，美联储今年对银行在私募股权资产方面的测试权重也较低。其理由是私募股权资产通常以更长期方式持有，不太可能在市场压力时期被迫出售。

美联储也没有测试银行对“私募信贷”的敞口。该资产类别规模约为 2 万亿美元，并被美联储研究人员观察到正以令人担忧的速度增长。波士顿联储近期指出，在严重不利情景下，私募信贷可能对金融体系稳定性构成系统性风险，而压力测试本就是用来考察此类最坏情景影响。

美联储在新闻稿、报告或方法学表述中，今年的压力测试并未出现对私募信贷或私人债务进行测试或衡量的相关措辞。

美联储“压力测试”是在 2008 年金融危机之后建立的，用于评估所谓“太大而不能倒”的银行能否承受类似危机。压力测试本质上是学术化模拟：美联储假设全球经济情景，并衡量该情景对银行资产负债表的影响。

今年被测试的 22 家银行包括业内规模最大的机构，例如摩根大通、花旗集团、美国银行、摩根士丹利和高盛等。这些机构持有数千亿美元资产，其业务覆盖美国及全球经济的多个领域。

在今年的假设情景中，严重的全球经济衰退将导致商业地产价格下跌 30%，住房价格下跌 33%。失业率将升至 10%，股价将下跌 50%。而在 2024 年的假设情景中，商业地产价格下跌 40%、股价下跌 55%、住房价格下跌 36%。

在通过压力测试后，这些大型银行将被允许向股东派发股息，并回购股票以回馈投资者。其股息计划将于下周公布。